天风证券601162）股份有限公司朱晔,任康近期对恒立液压601100）进行研究并发布了研究报告《中报成绩体现稳健，看好线性驱动器项目奉献新增加极》，给予恒立液压买入评级。

　　25H1公司完成收入51.71亿元，同比+7%；归母净利润14.29亿元，同比+10.97%；扣非归母净利润14.5亿元，同比+16.9%。单Q2公司完成收入27.49亿元，同比+11.24%；归母净利润8.12亿元，同比+18.31%；扣非归母净利润7.67亿元，同比+17.33%。

　　25H1公司出售发掘机用油缸30.83万只，同比增加超15%；发掘机用液压泵阀在中大型发掘机上获得继续打破，产品比例继续提高。

　　非挖职业用液压泵阀产品谱系继续扩展，销量同比增加超30%；其间，紧凑液压阀、径向柱塞马达等产品累计出售额挨近上一年全年水平，逐渐扩展在高空作业渠道、装载机及农业机械等范畴的国内比例，并在国外商场完成事务打破，已向国外闻名工程机械厂家批量供货。

　　该项目建有高标准恒温恒湿精细加工车间和防震精细磨削车间，公司在2年的准备期内完成了包含精细滚珠丝杠、行星滚柱丝杠、直线导轨等数十款产品的研制，且于2024Q2开端做部分类型试制与计划验证。2024年9月产线设备具有完好加工能力，公司与国内客户展开广泛对接送样，现在该项目已进入批量生产阶段，咱们咱们都以为该项目有望成为公司新增加极，后续将逐渐奉献成绩增量。

　　在安稳国内商场的一起，公司活跃开辟海外商场，继续推动海外产能布局；25H1公司海外最大生产基地——墨西哥工厂已正式投产运营。未来凭仗遍及全球30多个国家和地区的出售、服务网络，和公司智能化、电动化、多元化的立异产品和立异计划，咱们咱们都以为公司海外商场开辟有望奉献新增量。

　　盈余猜测：咱们估计公司2025-2027年归母净利润分别为27.8/32.0/38.8亿元，对应PE估值分别为41.0/35.7/29.4倍，继续看好并保持“买入”评级。

　　危险提示：方针危险，商场危险，汇率危险，原材料价格动摇的危险，公司国际商场经营危险等。

　　该股最近90天内共有17家组织给出评级，买入评级15家，增持评级2家；曩昔90天内组织方针均价为91.02。